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可转债疯狂的表演引起了市场高度关注。10月22日，正元转债日内涨幅超过170%，多只转债跟随暴涨，近20只可转债日内向上触发“熔断”。

值得注意的是，暴涨的可转债大多规模较小，且债券评级处于相对较低A+甚至更低，此类个券往往因为风控被排除在机构投资范围之外。在此背景下，暴涨的可转债背后几乎没有机构资金参与，机构交易员们冷眼静观“游资”表演，事实上也缺少了用脚投飘给市场降温的能力，一旦炒作资金后继无力，或者在风险增加之后转向风险收益比更低的市场，可转债的风险就会降临。

炒作风险高企

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“当前市场缺乏主线，一些炒作资金涌入可转债市场，”中信证券研究部大类资产配置首席分析师余经纬对证券时报记者表示，随着部分转债价格持续走高，其中风险已经非常明显。

数据上看，部分暴涨转债已经高度脱离基本面。一般而言，可转债的价值是转股价值和纯债价值中高者，正常情况下，为了推动投资者将可转债转换为股飘，其转股价值会相对偏高。因此，转股价值成为衡量可转债价格的重要指标。

但是近日暴涨的债券，其转股价值已经远远高出正常范围。比如22日暴涨176.41%的正元转债，其转股溢价率已经高达170.58%。

近日大涨的可转债，还普遍存在债券余额较小的情况，正元转债的债券余额仅有1.66亿元，当日101.24亿的成交额下，正元转债的换手率高达6095.31%。

东海证券上海自营分公司固定收益部研究员寿林荣认为，部分可转债规模较小，天然就是适合炒作的工具，不少资金会趁着市场行情冷淡但是人气尚在之时“赚一把就走”。