供应链金融 视觉中国 资料图
近年来，我们频频看到，供应链金融出现在企业、银行以及监管政策当中。供应链金融究竟是做什么的？为什么要发展供应链金融？为什么在已有的金融产品体系里面要经常特别地提出供应链金融这一单项？
经过改革开放以来数十年的发展，我国的金融体系不可谓不发达，从我国金融业的资产总额，银行数量以及我国银行在全球的排名来看，我们的金融业已经发展到相当水平。金融的触角也已经涉及经济的各个层级，有融资需求的企业看似应该都能得到相当满足。甚至，因为银行众多，各银行为争取合适的业务，内卷程度之激烈也已经为社会大众所熟知。但在我国的金融服务体系中，尚有一个明显的难题未解，那就是中小企业的融资困难。
中小企业的融资困境
在我国金融服务体系中，长期存在着中小企业的融资困难，这一问题亟待解决。中国中小企业具有“五六七八九”的典型特征，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是国民经济和社会发展的生力军，是扩大就业、改善民生的重要支撑。然而，中小企业对于整个经济的贡献却不能带来金融系统给予的足够信贷支持。2023年末，尽管中小企业群体贡献了超过六成的中国经济总量，然而其得到的资金量却仅占中国融资规模约三成。
中小企业的融资困难，有其现实原因，例如在银行贷款的流程与条件中规定，一般企业需满足以下诸多条件，才能顺利取得贷款。这些条件如至少经营两年以上、征信无瑕疵、企业规模也有一定要求，对中小企业融资，一般需要企业提供合适的抵押物或担保、企业需要提交上一年度的纳税申报表以及无拖欠完税证明、还需要提前提交近三年完整的财务审计报告、最好还需要提供近一年的经营流水证明和融资报告等。
针对融资中银行的所提条件，中小企业自身却存在不少问题，因而难以满足。例如中小企业一般自身规模较小，竞争力不强，公司经营不完善，财务信息也不透明，总体来说中小企业的抗风险能力较弱，内部控制制度不规范。而且，中小企业的可抵押物少，我国融资担保抵押质押品管理等机制尚不健全。这些因素造成我国中小企业在融资问题上存在着较为突出的困难。
供应链金融的核心要义
相比中小企业，我国的大型企业能得到的金融机构支持则充分得多。在很多时候，由于银行的竞争，这些大型企业的银行信用额度根本用不掉，造成大型企业信用过剩。这些大型企业一般处于供应链的核心地位，因而在供应链体系中，大型企业一般也可以被看成是核心企业。
假如能将这些核心企业从金融机构获得的融资支持，通过适当的方式转移给中小企业，则核心企业与中小企业取得的金融支持就能达到更加均衡的状态。
当我们寻找核心企业与中小企业的内在联系时可以看到，大型企业负责的是全社会供应链的一些核心节点，但是核心企业并不能包打天下，他们的最终产品还是需要许多配套企业提供零部件的支持。随着这些配套企业层级的增多，供应链上的企业越发细分微小，数量众多。如果能将核心企业的信用沿着供应链进行传递，那么核心企业的信用就能支持到中小企业的融资需求。这样的话，核心企业的信用最终能为中小企业的融资进行加持，可以有效缓解中小企业融资难。
核心企业对中小企业的信任加持，落实到具体的载体上，主要就是核心企业在和其供应链上的其他企业所形成的资金流、物流以及信息流。
谁来发展供应链金融？
供应链有诸多参与方，在实现供应链金融场景中，当不同的参与方进行主导安排时，就会形成不同的供应链运作模式和场景。现有的五种最主要的供应链金融模式分别是：以商业银行为主导、以核心企业为主导、以电商平台为主导、以物流企业为主导和以综合性管理平台为主导的供应链金融运作模式。
供应链金融既然是一种金融形式，最重要的服务模式还是以商业银行作为主导者的供应链金融平台。越来越多的银行通过数字化的构建，打造供应链金融平台，让大中型企业的信息流及商务活动，如结算、订单管理，财务管理等，均通过供应链平台整合经营数据，并在物流上，通过线下终端设备，实现对物流的全流程可控。再运用区块链技术，来构建区块链赋能的供应链平台。在商业银行的供应链金融平台上，方便企业通过应收账款融资，电子付款凭证，或数字信用凭证等来落地融资业务。
电商平台的规模不断扩大，已经成为全社会商品供应链的重要组成部分，电商平台供应链金融场景，已为各大电商平台所使用，来实现对平台供应商等主体的融资服务。电商平台拥有众多商家和客户的交易数据，熟知客户在平台上的信用记录，而且电商平台大都还有其物流体系，因此，电商平台也能构建了基于电商平台场景的供应链金融平台。例如，在京东平台上，京东企业金融能为京东平台上的自营供应商提供“京宝贝”以及“应收融资”等供应链金融服务。
另一种较有影响的供应链金融场景，是供应链金融综合性管理平台，其中较为有名的例如中企云链、金网络等。这种综合性平台，一般由体量庞大的几家央企共同发起，其实也就是核心企业主动发起，来实现与它们业务相关的供应链金融的落地。
在这种综合性平台上，最重要的一项安排就是实现核心企业的信用传递。在中企云链上，这种信用传递通过“云信”来实现，在金网络上，通过“航信”来实现。综合性管理平台把核心企业需要支付的，其他企业的应收账款打造成一种信用，综合性管理平台实现了这种信用在供应链各级供应商之间的流转，这就使得这种信用可以被中小企业所用，方便中小企业用来实现便捷的供应链金融的融资。综合性管理平台，用强大的金融科技支撑，最终意图形成产融闭合的生态圈。
怎样实现供应链金融
所谓供应链金融，可以理解为利用供应链上的核心企业在交易中对上下游企业形成的资金流、物流乃至信息流，来加强其上下游企业进行融资的一种金融服务实现方式。
首先，在供应链上游，核心企业对其上游供应商往往因为账期而形成应付账款。这些应付账款就是核心企业欠供应商的钱，而因为核心企业的信用一般更加可靠，所以可以用来为上游供应商的融资提供一种还款保证。也就是说，相当于通过供应链，把核心企业的更高等级信用传递给了它的供应商，这种做法也就是应收账款融资。
例如，制造高铁车厢的中车，它欠比如高铁座椅供应商的欠款，能被银行在给座椅供应商提供融资时当成较有效的信用保证。因此，核心企业的上游企业（特别是中小企业）利用来自核心企业的应收账款进行融资，实现了核心企业高等级信用在供应链上的传递。应收账款类融资也因此成为了供应链金融中最主要的一种底层资产。
其次，在供应链下游，核心企业有可能会从它的下游企业，如经销商那里收取预付款，这样供应链下游企业（相当部分为中小企业）会将资金搁置在核心企业形成预付款。如能利用核心企业所持有的中小企业支付给他的预付款，来完成企业信用的某种传递，则这也能形成供应链金融的第二种底层资产，即预付款融资。
举个例子，茅台酒的一级经销商给茅台酒厂预付了购酒款，而在供应链金融产品体系，如根据这部分预付款来给茅台酒的经销商提供融资，就成了以预付款为底层资产的供应链融资。预付款类底层资产的保证价值虽没有应收账款类那么明显，但也能较强地表明下游经销商的业务状况，是供应链金融利用核心企业资金流的一种模式。
以上两种底层资产基于资金流，供应链金融还可以基于核心企业在和其上下游的交易中形成的物流来为核心企业的上下游企业融资提供增信。比如，将供应链上的非核心企业的仓单进行质押，来为中小企业提供融资。这样，应收账款类、预付款类以及存货类，就一起形成了供应链金融的三大业务模式。
值得注意的是，无论是核心企业的上游或下游，相关的供应商并非仅一层，还存在着供应商的供应商，或者经销商下面的二级经销商，而核心企业的信用，以上述三种方式，能在整个供应链上进行传递。这样就能为整个供应链上的非核心企业以及中小企业，提供融资的增信。
可以看出，供应链金融实际是利用了供应链上的各环节企业间天生的联系，来利用供应链上的大型、核心企业，为供应链上的中小企业提供增信，以此来实现金融服务在不同企业间的再平衡。这种做法，随着金融科技的发展，不断得到技术上的支持，因而也正发挥越来越积极的作用。供应链金融，确实能为当下金融“五篇大文章”中的“科技金融”与“普惠金融”提供更多的解决方案。
[作者薛键为某银行分行行长，国际商会中国国家委员会（ICC CHINA）银行委员会信用证组、保理福费廷组专家]